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事件:4月18日,欧盟议会批准欧盟碳市场改革,投票通过欧盟碳边境调节机制(CBAM),同意对进口钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢气征收二氧化碳成本,并支持欧盟2030年将碳市场排放量较2005年减少62％,2034年结束对工业排放二氧化碳的免费配额。

投资要点:欧盟碳边境调节机制通过,碳密集行业污染成本提升4月18日欧盟议会支持欧盟碳市场改革(EUETS)方案并通过欧盟碳边境调节机制(CBAM),这是继今年2月欧洲议会环境委员会(ENVI)投票赞成ETS后CBAM的又一大进展。CBAM意在提高碳密集行业的污染成本,本次欧盟议会同意对进口钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢气征收二氧化碳成本,这意味着根据CBAM协议,中国向欧盟进口产品时,2023年10月起需要报告产品碳排放信息但无需缴费,2026年1月1日起则需要支付碳关税,且价格挂钩EUETS。

中欧贸易压力增大,或促进中国碳交易市场加速完善2022年中国向欧盟出口总额5619.7亿美元,贸易量仅次于俄罗斯。此次CBAM覆盖行业包括电力、钢铁、水泥等六大行业,而当前中国碳交易市场仅纳入电力行业,这意味着未纳入碳交易市场行业的企业向欧盟出口产品时,暂无法通过支付国内碳排放成本来合法减免碳关税。今年4月欧盟碳市场的许可证价格首次触及100欧元/吨,且CBAM落地后或将进一步促使欧盟碳价抬高,因此该法案在促进国内高排放企业消费绿电的同时,有望加速中国碳交易市场以及中欧碳核算与碳价互认机制的完善。

氢能被纳入CBAM覆盖行业,绿氢发展进入快车道相较于去年欧盟执委会提议的五大行业,本次欧盟议会通过的CBAM法案还新增覆盖了氢能,这主要是因为欧盟多国将绿氢作为脱碳燃料,而非欧盟国家则主要用煤炭生产灰氢。氢能纳入CBAM法案意味着氢能中仅有绿氢能够免征关税,再结合此前发改委在《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》中提出的完善可再生能源制氢市场化机制,预计该法案的通过将进一步刺激我国绿氢消费占比并推动绿氢市场化机制发展。

投资建议1)CBAM法案落地有望加速中欧碳证互认机制的完善,并催化中国企业更多地消费绿电,绿电运营商有望最先受益,建议关注优质的风光新能源运营商三峡能源、福能股份;2)法案落地将进一步提升我国绿氢消费占比,建议关注电解槽标的华电重工、昇辉科技、双良节能,关注固态储氢标的圣元环保、复洁环保等。

风险提示法案后期落地进程不及预期;国内外低碳转型不及预期;研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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